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2020-04-05 04:16:11來(lai)源︰

對(dui)za)謖zhe)個長期(qi)存在的(de)牛市來(lai)說,“買入跌(die)勢”一(yi)直是一(yi)個有益的(de)策(ce)略,但瑞銀的(de)分(fen)析師表示投資(zi)者需要知道的(de)事情。

“領先指標正在加速發展(zhan)的(de)世(shi)界(jie)通常是股票修正為投資(zi)者提供機會並且'買入跌(die)勢'獲(huo)得回報的(de)世(shi)界(jie)。相比之下,今天PMI(采購經(jing)理人指數)在50以來(lai)的(de)背景和利率進一(yi)步下跌(die)的(de)利率通常導致(zhi)買入下跌(die)是一(yi)個失(shi)??敗的(de)主張,“戰略家弗朗索瓦·特拉漢和塞繆(miao)xun)middot;布萊克曼在周(zhou)二的(de)一(yi)份報告(gao)中寫(xie)道。

采購經(jing)理人指數是基于調(diao)查的(de)指標,用于衡(heng)量(liang)私jie) 棵諾de)商業活動。在美國,供應管理協會的(de)讀數,特別是制造(zao)業指數及(ji)其(qi)組成部分(fen),如新訂單分(fen)類(lei)指數,都被密切關注(zhu),以尋(xun)找(zhao)經(jing)濟(ji)前景的(de)線索。讀數高(gao)于50表明活動正在擴大,而(er)低于讀數表明收縮。

浸買家可能(neng)會感覺很好,至(zhi)少在目前,道瓊斯工業平均指數道瓊斯工業指數,+ 1.44%,漲幅超過(guo)370點後(hou),周(zhou)二在美國表示將推遲對(dui)從(cong)中國進口的(de)一(yi)些關稅征收。標準普爾500指數SPX+ 1.48%上(shang)漲1.5%。盡(jin)管特朗普最初宣(xuan)布8月1日的(de)額外(wai)關稅,但8月lu)莨墑腥reng)在下跌(die)。道指本月下跌(die)2.2%,而(er)標準普爾500指數本月迄今下跌(die)1.8%。

冒險,冒險

但特拉漢和布萊克曼表示,歷史顯示,在過(guo)去的(de)九個完整經(jing)濟(ji)周(zhou)期(qi)中,可追溯(su)到1974年(nian),當領先的(de)經(jing)濟(ji)指標(如PMI)正在加速時(shi)bao) 蛉氳die)幅最大。

在那段時(shi)間里(li),分(fen)析師稱之為“風險上(shang)升”階段,買入下跌(die)幾乎是完美記錄(lu)。然而(er),在讀數達到峰值之後(hou),在“風險zhan)乇rdquo;階段,性能(neng)變得混雜(za)。他們表示,當PMI跌(die)至(zhi)50以下時(shi)bao) 曛咀zhou)“風險厭惡”階段,逢低買入很少。

3項清單

還有更多。分(fen)析師表示,確定(ding)周(zhou)期(qi)階段是三(san)項檢查表的(de)一(yi)部分(fen)。當周(zhou)期(qi)的(de)“風險上(shang)升”階段伴隨著(zhou)支(zhi)持市盈(ying)率shi)┬徘矣ying)利前景良好的(de)利率時(shi)bao) 硐氳de)風險回報情景就會出現(xian)。他們表示,目前,潛在買家的(de)買入比為0比3。

該周(zhou)期(qi)不僅進入了“避險”階段,而(er)且企業盈(ying)利前景已經(jing)惡化。至(zhi)于利率,分(fen)析師對(dui)收zhao)媛式辛8個月的(de)滯後(hou)調(diao)查。雖然早期(qi)收zhao)媛氏陸檔de)滯後(hou)效(xiao)應導致(zhi)2019年(nian)初的(de)市盈(ying)率較高(gao),但“今天前18個月利率所(suo)表明的(de)道路(lu)顯示現(xian)在正在收緊貨幣政(zheng)策(ce),我們更有可能(neng)遇到多重利率他們寫(xie)道,收縮而(er)不是未來(lai)幾個月的(de)擴張。多次擴張是指投資(zi)者願(yuan)意(yi)為一(yi)美元的(de)收zhao)嬤zhi)付更多費(fei)用。

將這(zhe)些項目放(fang)在一(yi)起,分(fen)析師表示他們會將購買下跌(die)的(de)風險/回報前景標記為“非常差”。

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