您的(de)位置(zhi)︰首頁 >股票 >

广东快乐十分

2020-04-05 05:16:42來(lai)源︰第一財經
投(tou)資人說(shuo)|(gun)年底科技(ji)股高調返場!這三條投(tou)資主線守正出(chu)奇

嘉(jia)賓簡介︰

任競(jing)輝,楓池資產(chan)投(tou)資總監(jian)。15年證券從業經驗,歷(li)任中金(jin)公司、嘉(jia)實基金(jin)行業研究員(yuan),嘉(jia)實泰和(he)嘉(jia)實成長收益基金(jin)基金(jin)經理(li),華夏基金(jin)股票投(tou)資部副總經理(li),華夏大(da)盤(pan)精(jing)選基金(jin)經理(li)等(deng)。擅長成長股,有豐富(fu)的(de)絕對(dui)收益產(chan)品管理(li)經驗,其管理(li)產(chan)品連續(xu)多(duo)年獲得金(jin)牛(niu)獎、英華獎等(deng)多(duo)項大(da)獎。

觀(guan)點集錦︰

中性看待後市(shi) 戰(zhan)術層面(mian)謹慎(shen)操作

做(zuo)好倉位控制 看好科技(ji)股

華為概念股將迎板塊分化

核心資產(chan)動(dong)態變化 科技(ji)股和(he)核心資產(chan)將逐(zhu)步融合

采訪(fang)摘(zhai)要(yao)︰

中性看待後市(shi) 戰(zhan)術層面(mian)謹慎(shen)操作

第一財經 薛一婧(jing)︰任總好,很高興您能接受第一財經《投(tou)資人說(shuo)》節目的(de)專訪(fang)。三季(ji)度以來(lai),A股出(chu)現了小幅回暖(nuan),但並(bing)沒有實現有效突(tu)破。多(duo)重消息影響下,市(shi)場持(chi)續(xu)震蕩博弈。進入到(dao)十一月,您對(dui)A股的(de)後市(shi)怎麼看?

楓池資產(chan) 任競(jing)輝︰眼(yan)前走到(dao)這個位置(zhi),大(da)家對(dui)進一步的(de)利好政策,預期有所保(bao)守。所以在這個時(shi)候、在這個位置(zhi),很多(duo)機構選擇了獲利了結(jie),然(ran)後去觀(guan)察(cha)政策下一步的(de)走向,主要(yao)是貨幣政策和(he)財政政策這些對(dui)股市(shi)影響比較大(da)的(de)政策。我們(men)是比較中性地看待後市(shi)。短期內我們(men)覺得,在戰(zhan)術層面(mian)的(de)操作要(yao)謹慎(shen)一些,不要(yao)去做(zuo)追(zhui)漲(zhang)殺跌。但是在對(dui)于未來(lai),比如(ru)說(shuo)明(ming)年一季(ji)度,我們(men)認為又孕育著很多(duo)機會。

做(zuo)好倉位控制 看好科技(ji)股

第一財經 薛一婧(jing)︰接下來(lai)會怎麼操作,防守還是進攻?

楓池資產(chan) 任競(jing)輝︰ 我們(men)的(de)倉位目前是中性偏低一點,大(da)概是在四mou)傻dao)五成之(zhi)間,主要(yao)是我們(men)在國慶節前後做(zuo)了一些減倉。前期漲(zhang)幅較大(da)的(de),或(huo)者(zhe)我們(men)認為在季(ji)報披露(lu)季(ji)可能會面(mian)臨考驗的(de)一些個股做(zuo)了減倉。與此(ci)同時(shi),我們(men)把倉位留出(chu)來(lai),想趁著市(shi)場的(de)波動(dong),去把明(ming)年看好的(de)一些股票趁著波動(dong)時(shi)候買(mai)回來(lai)。我們(men)的(de)策略就是利用年底的(de)這一段時(shi)間,利用機構的(de)調倉,我們(men)去找空檔,把一些看好的(de)板塊和(he)股票bao) 謖飧鍪shi)間積極(ji)去做(zuo)布ji)幀/p>

第一財經 薛一婧(jing)︰過去一個月來(lai),不少私募和(he)基金(jin)公司都發布了四季(ji)度的(de)觀(guan)點策略,大(da)家講的(de)最多(duo)的(de)還是“結(jie)構性行情”。您認為,當(dang)前市(shi)場的(de)機會在哪里,接下來(lai)哪些板塊值得重點布ji)鄭/p>

楓池資產(chan) 任競(jing)輝︰指數不會有趨(qu)勢性的(de)大(da)幅上漲(zhang),也不會有趨(qu)勢性的(de)大(da)幅下跌,可能80%的(de)時(shi)間都要(yao)在結(jie)構中去尋找獲利機會。當(dang)前機構還是比較看好成長類的(de),一方面(mian)大(da)消費(fei),包(bao)括(kuo)醫藥(yao)板塊的(de)結(jie)構性機會,另一方面(mian)來(lai)自于科技(ji)板塊的(de)成長股。在這個時(shi)點上,我們(men)更看好後者(zhe),我們(men)認為科技(ji)股在未來(lai)相當(dang)長的(de)一段時(shi)間內,會跑贏偏防御類的(de)消費(fei)板塊,這個是我們(men)對(dui)未來(lai)一段時(shi)間的(de)投(tou)入重點。

創新驅動(dong)和(he)供(gong)需周期是科技(ji)股的(de)兩(liang)大(da)驅動(dong)因素

第一財經 薛一婧(jing)︰說(shuo)到(dao)科技(ji)股,科技(ji)板塊的(de)長期邏輯在于全球復雜的(de)經濟形(xing)勢下的(de)技(ji)術創新和(he)產(chan)業升級。但近(jin)期科技(ji)股出(chu)現了一輪回調,特別是三季(ji)報黑天鵝頻(pin)現,前期大(da)漲(zhang)的(de)很多(duo)科技(ji)股成為了殺跌主力。短期來(lai)看,科技(ji)股會不會出(chu)現抱團松動(dong)?

楓池資產(chan) 任競(jing)輝︰科技(ji)股本(ben)身有兩(liang)個方面(mian)的(de)驅動(dong)因素。一方面(mian),它(ta)有創新驅動(dong)的(de)因素;另一方面(mian),它(ta)也有供(gong)需周期的(de)因素,這兩(liang)方面(mian)我們(men)都要(yao)考慮。前一段時(shi)間,尤其是在三季(ji)度,市(shi)場對(dui)于科技(ji)創新,尤其是以5G引領下的(de)這種科技(ji)創新給予了很高的(de)熱情,所以很多(duo)高科技(ji)類的(de),比如(ru)說(shuo)半導(dao)ji)逍幸擔 ta)的(de)股價上漲(zhang)比較多(duo)。但是進入10月lu)蕕de)財報季(ji),市(shi)場又會轉(zhuan)回來(lai),風險偏好降低,又會去考慮業dao) de)支撐(cheng)。其實,科技(ji)板塊內部的(de)輪動(dong)也充分反映了投(tou)資者(zhe)心態的(de)變化,我們(men)順應這種預期的(de)變化減持(chi)掉了一些雖然(ran)是有科技(ji)含量的(de),但短期內估值偏高的(de)這一類的(de)細分行業的(de)股票。

高ROE是優質(zhi)科技(ji)股的(de)重要(yao)指標

第一財經 薛一婧(jing)︰要(yao)找到(dao)科技(ji)股中的(de)“茅(mao)台(tai)”bao) 忻揮幸恍┤富(fu) de)選股標準?

楓池資產(chan) 任競(jing)輝︰科技(ji)股跟消費(fei)股它(ta)們(men)有共同之(zhi)處(chu),但也有區(qu)別。一個有走成藍籌潛質(zhi)的(de)公司,我們(men)認為在早期的(de)去判(pan)斷,首先要(yao)看ci)ta)的(de)行業龍頭地位。有了這個地位之(zhi)後,在初期我們(men)會對(dui)它(ta)的(de)財務指標的(de)容忍度ran)岣咭壞悖 換崢桃餿?zhui)求它(ta)的(de)現金(jin)流(liu)、它(ta)的(de)市(shi)盈率(lv)。但市(shi)值大(da)到(dao)一定程度的(de)時(shi)候,比如(ru)說(shuo)突(tu)破了1000億以上2000億以上的(de)時(shi)候,這個時(shi)候它(ta)就已經是一個藍籌股了,這個時(shi)候我們(men)就tu)岫dui)公司的(de)比如(ru)說(shuo)治理(li)結(jie)構、現金(jin)流(liu)、資產(chan)負債率(lv)等(deng)等(deng),就tu)岊冉先 mian)地去考ji)cha)。我們(men)認為一個好的(de)科技(ji)類公司,從普通的(de)制造(zao)變成高科技(ji)的(de)制造(zao),它(ta)的(de)ROE水(shui)平(ping)應該(gai)是接近(jin)30%或(huo)者(zhe)是30%以上,這個很重要(yao)的(de)一個分水(shui)嶺。它(ta)的(de)淨利潤率(lv)應該(gai)有能力達(da)到(dao)15%到(dao)20%的(de),這個是它(ta)區(qu)別于傳統chi)圃zao)的(de)一個分水(shui)嶺。

三大(da)投(tou)資主線布ji)摯萍ji)股

第一財經 薛一婧(jing)︰我看到(dao)近(jin)期的(de)一個券商統計,從歷(li)年A股日歷(li)效應來(lai)看,四季(ji)度表現較好的(de)行業大(da)多(duo)集中在金(jin)融、地產(chan)、穩定類和(he)早周期板塊。科技(ji)板塊一般(ban)在三季(ji)度就出(chu)現了估值切換行情。接下來(lai),科技(ji)板塊上漲(zhang)的(de)邏輯在哪里,年底前科技(ji)股還能不能買(mai),投(tou)資主線怎麼把握?

楓池資產(chan) 任競(jing)輝︰我們(men)很少參與這種zhi)謝唬 duo)地把精(jing)力放在尋找成長行業的(de)機會上。 在未來(lai)的(de)大(da)科技(ji)板塊里,我們(men)覺得還是要(yao)守正出(chu)奇,首先立足于景氣(qi)、業dao)ㄓ兄?cheng)nuo)南阜中幸擔 熱ru)說(shuo)消費(fei)電子。消費(fei)電子,我們(men)覺得比較好的(de)兩(liang)點,第一就是智(zhi)能手機這一塊,它(ta)是消費(fei)電子里佔50%以上的(de)權重的(de),經歷(li)了20多(duo)個月增速的(de)低迷,現在其實已經進入了一個需求復ci)盞de)新周期。如(ru)果在明(ming)年或(huo)者(zhe)後年再疊加5G拉(la)動(dong)的(de)話,我們(men)認為智(zhi)能手機這個行業dao)唇 胍桓齪芎玫de)景氣(qi)階段。所以在產(chan)業鏈上,我們(men)認為大(da)部分的(de)龍頭公司都會很好的(de)受益,尤其是像本(ben)土品牌華為和(he)隻果這種雙巨頭的(de)拉(la)動(dong)下,如(ru)果能橫跨這兩(liang)個品牌產(chan)業鏈的(de)龍頭公司,它(ta)的(de)增長會更明(ming)顯(xian)。

另一方面(mian),就是電子消費(fei)品創新這一塊。比如(ru)說(shuo)TWS無線高保(bao)真耳機,這一塊前幾年慢慢萌芽(ya),隻果把它(ta)有所放大(da)。現在我們(men)觀(guan)察(cha)到(dao)的(de)趨(qu)勢是,越來(lai)越多(duo)的(de)電子消費(fei)品品牌在加大(da)這一塊的(de)投(tou)入和(he)開發。我們(men)也觀(guan)察(cha)到(dao),確(que)實是對(dui)產(chan)業鏈公司的(de)業dao)ㄆqi)到(dao)了實實在在的(de)拉(la)動(dong),在財報上已經有所體現。每一個產(chan)品的(de)創新lu)即dai)來(lai)一系列(lie)公司的(de)快速增長,這是一個很重要(yao)的(de)投(tou)資線索。現在比較敏感的(de)一些投(tou)資者(zhe)已經開始注意到(dao)這個了,但是我們(men)認為真正在市(shi)場上會有比較全面(mian)的(de)反映,應該(gai)是在明(ming)年。

第一財經 薛一婧(jing)︰明(ming)年什麼時(shi)候?

楓池資產(chan) 任競(jing)輝︰如(ru)果快的(de)話,我覺得明(ming)年一季(ji)度就tu)岢晌 桓 tou)資很重要(yao)的(de)熱點和(he)主線。還有5G這一塊。5G這一塊對(dui)電子消費(fei)品的(de)拉(la)動(dong),我們(men)覺得它(ta)的(de)周期可能會提前。原來(lai)我們(men)以為明(ming)年是網絡(luo)建設的(de)元年,消費(fei)品或(huo)是5G手機的(de)放量在更晚一點的(de)時(shi)間。但我們(men)認為會有很多(duo)比如(ru)說(shuo)隻果以外的(de),尤其是中國的(de)本(ben)土品牌廠商,他們(men)會搶跑,他們(men)會為了打(da)破手機需求低迷的(de)狀態,積極(ji)地推出(chu)5G手機以奪取市(shi)場份額,各個品牌pin)de)軍備競(jing)賽已經開始展開了。

華為概念股將迎板塊分化

第一財經 薛一婧(jing)︰您剛(gang)剛(gang)談(tan)到(dao)智(zhi)能手機,談(tan)到(dao)jiao)     拍罟山jin)期受到(dao)各路(lu)資金(jin)的(de)追(zhui)捧。華為概念指數年內整體漲(zhang)幅已經超(chao)過60%,超(chao)過100只華為概念股年內市(shi)值增加萬(wan)億,大(da)幅跑贏同期大(da)盤(pan)。那麼,華為概念板塊接下來(lai)會存在回調的(de)風險zhang)穡/p>

楓池資產(chan) 任競(jing)輝︰作為板塊整體來(lai)看,它(ta)肯定很難復制ping)衲晟習 甑de)快速上漲(zhang),或(huo)者(zhe)是這種比較大(da)的(de)漲(zhang)幅,接下來(lai)一定是分化的(de)。真的(de)能把這種競(jing)爭力體現為財報的(de)公司,它(ta)的(de)股價持(chi)續(xu)性會比較強。其它(ta)一些炒概念的(de)、或(huo)者(zhe)相關產(chan)品不能快速放量的(de)產(chan)業鏈公司,它(ta)的(de)股價我覺得會面(mian)臨比較大(da)的(de)風險。

核心資產(chan)動(dong)態變化 科技(ji)股和(he)核心資產(chan)將逐(zhu)步融合

第一財經 薛一婧(jing)︰您怎麼定義(yi)股市(shi)的(de)核心資產(chan)方向,接下來(lai),科技(ji)股和(he)核心資產(chan)的(de)結(jie)構性輪動(dong)會不會長期持(chi)續(xu)?

楓池資產(chan) 任競(jing)輝︰核心資產(chan)我始終認為它(ta)是一個動(dong)態變化的(de)概念。科技(ji)股短期內的(de)表現,是跟核心資產(chan)的(de)蹺蹺板效應,或(huo)者(zhe)是輪動(dong)效應。但從更長期來(lai)看,我們(men)認為它(ta)們(men)並(bing)不是一個對(dui)立或(huo)者(zhe)是矛(mao)盾的(de)概念。很多(duo)科技(ji)股在經歷(li)了時(shi)間考驗後,其實已經變成了核心資產(chan)。反過來(lai),核心資產(chan)的(de)內部也有一些公司因為估值太高,或(huo)者(zhe)是因為業dao) 揮寫da)到(dao)預期,逐(zhu)漸被機構拋棄。所以我們(men)認為,它(ta)們(men)之(zhi)間的(de)輪動(dong)或(huo)者(zhe)是蹺蹺板效應會逐(zhu)步走弱(ruo)、逐(zhu)步融合,尤其是科技(ji)股里的(de)大(da)市(shi)值藍籌股本(ben)身就tu)岊涑珊誦淖什chan)。

四季(ji)度是布ji)摯萍ji)股的(de)好時(shi)機

第一財經 薛一婧(jing)︰現在是布ji)摯萍ji)股的(de)好時(shi)機嗎?

楓池資產(chan) 任競(jing)輝︰我們(men)認為四季(ji)度是布ji)摯萍ji)股的(de)好時(shi)機,尤其是為明(ming)年一季(ji)度布ji)摯萍ji)股的(de)好時(shi)機。四季(ji)度ran)嵊幸恍└梗 men)有一些調倉行xing)  嵐鴉窶冉隙duo)的(de)一些科技(ji)股減掉,然(ran)後去布ji)止(zhi)樂到(dao)系偷de)銀行股金(jin)融股。我們(men)認為這個時(shi)候肯定會有一些好的(de)股票bao) 蛭 蛉盒?Ρ淮砩保(bao) 頤men)現在也在在積極(ji)耐心地捕捉這些被錯殺的(de)機會,為明(ming)年積極(ji)做(zuo)布ji)幀/p>

广东快乐十分 | 下一页